基金经理认为,白酒股“令人陶醉”:投资追求确定性的高估值,或者导致平庸的市场表现。

 2021年01月09日  阅读 338  评论 

摘要: 新年伊始,白酒指数延续2020年的强势继续大年夜涨。随着白酒股越涨越高,市场不合也在加大年夜,部分基金经理基于投资一定性考虑,判断持仓白酒“焦点资产”;部分基金经理则更存眷白酒股的高估值可能致使市场显露趋于清淡,并将按照行业估值和竞争名目标转变捕捉投资机缘。 公募基金寻求投资一定性 白酒股高位大年夜涨 延续客岁的市场气概,2021年伊始,白酒、农业、兵工等依然成为领涨先锋,带领沪指跨过3500点大年夜关。本年开市仅3个生意业务日,白酒指数就大年夜涨近8%,贵州茅台股价打破2100

基金经理认为,白酒股“令人陶醉”:投资追求确定性的高估值,或者导致平庸的市场表现。 第1张

新年伊始,白酒指数延续2020年的强势继续大年夜涨。随着白酒股越涨越高,市场不合也在加大年夜,部分基金经理基于投资一定性考虑,判断持仓白酒“焦点资产”;部分基金经理则更存眷白酒股的高估值可能致使市场显露趋于清淡,并将按照行业估值和竞争名目标转变捕捉投资机缘。

公募基金寻求投资一定性

白酒股高位大年夜涨

延续客岁的市场气概,2021年伊始,白酒、农业、兵工等依然成为领涨先锋,带领沪指跨过3500点大年夜关。本年开市仅3个生意业务日,白酒指数就大年夜涨近8%,贵州茅台股价打破2100元,水井坊、泸州老窖、五粮液等多只白酒股涨超10%。

多位绩优基金经理透露显露,由于业绩增加一定性较强,市场竞争名目优越,且行业处于景气上行周期,白酒股仍具有较高的投资一定性。

银华品质消费基金经理张萍透露显露,一些高端白酒销量的一定性和量价齐升,让这类白酒品牌的市场名目异常稳健,业绩的一定性也异常高。别的一方面,从边际改良的角度来看,2021年上半年白酒股弹性是存在的,不管是每股收益(EPS)照样估值的性价比,白酒在全部大年夜消费板块性价较量优,所以,她相对更看好这类一定性的资产。

她申明,从市盈率相对盈利增加比率(PEG)角度来看,放眼全部消费品范畴,白酒板块投资性价比仍处于较高状态;别的,从EPS角度来看,良多白酒企业产物高端化,可颠末历程晋升代价等体式格局,来抵抗2021年可能会到来的通胀。

泓德基金研究总监秦毅指出,白酒是消费范畴中异常主要的板块,因其贸易模式优异,成为大年夜量资金配置的主要标的目标,在将来仍具有较好的投资价值;其次,白酒属于顺周期板块,在2021年经济恢复较好的环境下,白酒企业业绩显露大年夜概率仍会较量突出;第三,从消费升级角度而言,畴昔高端和次高端白酒企业的市场份额、市场集中度在不休晋升,若掌控布局性市场份额晋升的逻辑,白酒板块在将来或仍具有不错的收益。

在秦毅看来,由于白酒属于较量大年夜的板块,在个中可以找到成漫空间大年夜、品牌运营能力强、公司治理布局完善、渠道管控邃密化的公司,投资这些公司或将有不错的投资回报,这也是各家机构争相持仓白酒股的主要缘由。

北京一基金经理也称,“从行业景气宇看,白酒股的景气宇仍处于上行阶段,白酒行业的竞争名目也较量好,从将来5年的周期角度看,白酒股依然是投资较好的‘赛道’。”

高估值或致市场显露清淡

当然根基面较好,且处于高景气宇区间,但白酒股的高估值也是不争的事实,公募基金“抱团”持仓白酒股也遭到部分市场人士的诟病。

数据显示,截至1月6日,白酒指数动态市盈率高达63.6倍,位居汗青最高分位。投资人士对此透露显露,行业高估值的消化,可能致使白酒股市场显露趋于清淡,投资者应下降白酒股将来的收益预期。

北京一名绩优基金经理透露显露,白酒股的问题是估值很高。短时候看估值不是焦点矛盾,持久看高估值会致使股价显露趋于清淡。从短时候看,景气宇很高的行业还可能继续上涨,这类资产公募基金不会抛失落,但会做适应性调剂。从投资性价比看,当一类资产估值过度拔高,投资的性价比也会下落,公司会从逆向投资的角度,去布局其他行业景气宇上行、估值仍处在低位的性价比更好的板块,贯穿连接组合的平安边际。

上述北京基金经理也透露显露,在白酒股整体估值太高的环境下,上涨空间也会受限,将来需要下降板块的收益预期。不外,他认为,白酒股在2021年多是消化估值的一年,但他不会卖出白酒股,仍将这一板块作为基金的根基配置仓位。

2020年三季报显示,贵州茅台、五粮液、泸州老窖等3只白酒股跻身公募基金前十大年夜重仓股,1442只基金持仓贵州茅台,1094只基金持有五粮液,公募基金持股泸州老窖2.3亿股,占流通股比例接近16%。

“公募基金在龙头消费股的整体持股比例较高,对这类品种也具有较强的定价权,这是市场健康运行的标记,让专业机构为资产定价,合适监管层‘强大年夜理性成熟的中持久投资气力’的导向。从美国本钱市场来看,养老金对资产定价也有很大年夜影响力,这类长周期的资金贯彻投资持久主义,更轻易选择根基面经得起考验的‘焦点资产’。”该基金经理称。

2020年新发基金逾越3万亿元,重新基金建仓角度看,部分基金仍看好白酒股的投资价值。但从投资布局上看,将更倾向于投资高端白酒,针对分歧价位区间、分歧区域定位白酒股的错位竞争名目转变,则会贯穿连接小心。

张萍提示,由于酱喷香酒在个别龙头溢出效应下更适合高端市场,在某些价位段,浓喷香型白酒与酱喷香型白酒的市场份额需要进一步不雅察;而对一些已上市的区域性白酒品牌,要小心将来行业的竞争名目与白酒行业的内部分化。

秦毅也指出,白酒是中国独有的板块,本身蕴涵文化概念。从量的角度而言,白酒板块的天花板已显现,将来全部行业范围可能萎缩。但从消费升级的角度,可能会打开行业空间,市场集中度或迎来更大年夜晋升。

“具体落实到投资层面,基金经理需要精选白酒行业中优势明明的龙头公司,力争这些公司在将来相当长时候里可以或许获得延续超越市场的回报,为投资组合带来不乱的投资收益。”秦毅称。

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